多家公司定增价格出现倒挂

中国基金报记者 金酉

虽然近日股票市场有所回暖，但相对于去年上半年轰轰烈烈的行情，个股股价早已物是人非。自去年6月以来，有不少公司推进定增或借壳重组，但经历市场的大幅波动后，很多公司的定增价格出现倒挂。

据Wind统计显示，在去年6月至今的定增公司中，共有66家出台并购或重组方案的公司出现了定增价格与现价倒挂的情况，其中电广传媒(000917)的定增价格较最近收盘价溢价率最高，达到56.2%，紧随其后的是海亮股份(002203)，溢价率49.5%，还有8家公司溢价率超过30%。其中，一机集团借壳北方创业(600967)，注入其主要军品和民品业务，实现一机集团核心资产的整体上市。但是，该公司复牌后一路下跌，从顶部25元的股价跌至目前10元左右价格，跌幅达六成。

与北方创业类似，不少公司在借壳之后，其股价一路回调，几乎回到解放前。以*ST中昌为例，该公司去年底宣布并购博雅科技，该公司从去年12月3日起，连续15个交易日涨停，但随后一路大跌，将此前波澜壮阔的上涨幅度跌掉大半。该公司目前总市值32.1亿元，流通市值31.4亿元，这一市值让人感觉似乎又回到了一个“小而美”的壳资源市值状态。

海亮股份也非常典型，该公司去年并购行业内另一家企业金龙股份，并购价大约为30亿元左右。综合海通证券(600837)与国金证券(600109)研报，此次并购属于国内铜管行业中龙头企业的强强联合，具有显著的协同效应，增发完成后，公司将成为全球最大的铜管生产商。不过， 增发方案公布至今，海亮股份缩水的市值已远超并购代价。

一位私募投资人士告诉记者，在过去整个市场的大幅回调中，个股下跌在所难免，但如果市场回暖，这些有定增或借壳方案的公司，由于定增价格的倒挂，更易显出明确的投资价值。“一旦市场回暖，那些将重组方案的价值跌没了的公司很容易首先受到市场资金的关注，因为它们的低估是最明显的。”

另一个分析人士则告诉记者：“只有退潮了，才知道谁在裸泳。有些在市场环境好的时候推出的定增方案在当时看上去很美，但其并购标的是不是好到足以接受熊市里苛刻的定价还未可知，因此不建议因为价格倒挂本身为依据做出投资判断。”

定增价较现价溢价率较高个股

数据来源：Wind

（责任编辑：李振梁 HN063）

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